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3月25日，陕西源杰半导体科技股份有限公司（下称"源杰科技"，SH:688498）在港交所递交招股书，报考港交所主板上市。这意味着，这家年内A股首支千元股，老成开启"A+H"双老本市集布局。
就在吞并天，源杰科技表露了2025年年度财报。财报裸露，该公司2025年营收6.01亿元，同比增长138.5%；净利润1.91亿元，同比扭亏为盈，2024年约为亏欠613.39万元；扣非后净利润1.67亿元，2024年同期为亏欠1142.60万元。
一份亮眼的收成单，重迭港股上市苦求，令市集对这家光芯片龙头的期待再度升温。
一、大众第六大激光器芯片供应商，AI算力海潮鼓吹功绩"推倒重来"
源杰科技的中枢竞争力，在于其在激光器芯片界限的时期蕴蓄与市集面位。
据招股书先容，源杰科技是一家激光器芯片供应商，该公司的中枢居品组合包括CW激光器芯片、EML激光器芯片及DFB激光器芯片，覆盖AI数据中心、5G通讯树立及光纤接入等中枢场景。
天眼查App信息裸露，源杰科技成立于2013年1月，前身陕西源杰半导体时期有限公司。2022年12月21日，该公司在上海证券交往所科创板上市，刊行价为100.66元/股，募资总数约为15.10亿元，募资净额约为13.79亿元。
把柄灼识商榷敷陈，以2025年对外售售收入计，源杰科技是大众第六大激光器芯片供应商，以及大众第二大硅光高速率光互连居品激光器芯片供应商。同期，该公司是大众少数无意以千万颗单元范畴量产CW激光器芯片的公司之一。
2025年，源杰科技的功绩实现了一次"推倒重来"式的结构性质变。2024年以前，该公司的增长引擎主要依赖电信市集，但在大众电信勾引投资放缓的布景下，这块传统业务一度寒意弥散。
2025年，源杰科技的电信市集收入仅约为2.06亿元，同比微增2.06%。但是，底本占比拟小的数据中心业务却在一年内演出了"大象起舞"，孝顺收入3.93亿元，同比增长高达719.06%，一举取代电信市集成为驱动公司功绩的主航谈。
畴昔一段时刻，源杰科技的股价捏续高涨。据贝多买卖&贝多财经了解，金年会(JinNianHui)体育自2025年4月9日低点的87.7元，至2026年3月26日一度涨至1212.49元，源杰科技的股价已逾越寒武纪，成为A股第八支、年内首支千元股。
在不到一年的时刻里，源杰科技完成了从不及百元，到千元的估值跃迁。
二、"A+H"双老本政策，12亿产能豪赌怎样杀青？
在A股股价处于高位的要道时刻，源杰科技选拔赴港上市，背后的政策逻辑值得深究。
关于源杰科技而言，赴港上市并非浅近的融资行动，而是补都"出海"拼图的政策布局。一方面，哄骗A股高估值撑捏境内大范畴产能树立，同期通过港股平台对接国际老本，粉饰单一市集内的流动性风险。
另一方面，为其布局的国际坐褥基地提供天果然跨境融资渠谈。更遑急的是，当今数据中心市集仍以国际供应商为主，港股上市有助于提高源杰科技在国际市集的品牌默契度和客户信任度。
但在亮眼功绩和千元股价的背后，源杰科技也靠近隔绝漠视的风险成分。其一，产能推广的"存一火时速"。为了在市集窗口期保险供应链安全，源杰科技正开启一场史无先例的产能豪赌。
2026年2月，源杰科技秘书谋略投资12.51亿元树立光电通讯半导体研发坐褥基地二期样貌，树立周期瞻望18个月。样貌建成后，将有助于提高公司高端光芯片订单委派的稳固性与反馈速率，知足客户在数据中心树立等界限捏续提高的居品需求。
其二，客户汇注度捏续攀升。据招股书表露，2023年、2024年和2025年，源杰科技前五大客户的收入孝顺占比永诀约为55.6%、59.1%和71.8%，客户汇注度上升。这意味着，一朝中枢客户减少订单或调治供应商，该公司的营收将靠近较大冲击。
其三，估值与功绩的双重压力。2024年，源杰科技曾堕入股价腰斩、功绩变脸的质疑中，净利润亏欠613万元。2025年的强势回转，很猛进度上依赖AI算力海潮带来的数据中心业务爆发。
但是，老本的狂欢经常当先于产业的落地。在千元股价撑捏的高预期下，时期旅途的切换风险通常隔绝漠视——关于光芯片行业而言，当先一个身位是红利，但淌若死后的时期旅途发生切换，先发上风可能顷刻间转机为千里没成本。
尽管源杰科技2025年交出了一份相对优异的答卷，但2026年的纷争才刚刚运行。
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