新华社北京5月13日电 《中国证券报》13日刊发著述《中资券商跃升港股IPO主力军 头部机构竞逐生态构建》。著述称，跟着硬科技海潮与“A+H”模式的长远，香港成本市集正资历一场深度的竞争力重构和生态构建。中资券商凭借深厚的内地产业资源和跨境工作才略，在保荐承销业务中占据了主导地位，且竞争情势呈现出“一超多强”态势。

分析东谈主士以为，跟着港股IPO列队企业数目督察高位及“A+H”上市模式长远，头部中资券商在技俩储备与硬科技订价方面的上风将执续扩大，行业聚积度有望进一步提高。中资券商的中枢竞争力已越过单纯的派司与通谈比拼，转向深耕产业工作生态构建、硬科技钞票大众估值订价的专科才略。

中资券商成主力军

Wind数据骄傲，措施5月12日，本年以来中金公司以22家港股IPO的保荐数目不息断层式滥觞，紧紧占据榜首。在募资界限方面，中金公司相同展现出强大的承销大技俩才略，其在牧原股份（募资120.99亿港元）、澜起科技、壁仞科技等多个百亿级及准百亿级技俩中均担任保荐机构。

2026年一季度，中金公司的保荐界限已达261.39亿港元。联结二季度于今的数据，其本年以来累计保荐募资总数已高达366.65亿港元，市集份额达23.74%。这意味着，本年以来，港股市集近四分之一的IPO募资额由中金公司包揽。

紧随后来的第二梯队竞争热烈。华泰金控以13家的保荐数目位列第二，募资界限达146.35亿港元，体现出较强的大技俩承揽才略。中信证券（香港）以12家的保荐数目暂列第三，诚然宗派上与华泰金控接近，但在部分超大型技俩的保荐参与情况上仍有追逐空间。

部分机构在特定大型IPO中的深度介入助推了其排行的提高。广发证券和中信建投海外凭借在胜宏科技（募资超230亿港元）等枢纽技俩中的深度参与，排行速即提高。中信建投海外也凭借在该技俩中的参与，取得了可不雅的承销份额。

从2025年保荐承销情况来看，中证协数据骄傲，中资券商已基本遮盖扫数香港市集IPO技俩，市集呈现露面部高度聚积的特征。2025年，有港股保荐技俩产出的中资券商系投行共18家，其中保荐技俩5个以上的共6家，中金公司、中信证券（香港）及华泰金控三家机构的保荐技俩数目永别为42个、33个、22个，远超其他中资券商。需要防守的是，外资投行在港股IPO保荐市集的份额呈现缓缓收缩的趋势。摩根士丹利、高盛、瑞银等海外驰名投行虽仍处于头部行列，天博体育(TBSports)官方网站但市集影响力已彰着减轻。

“现时的保荐情势已不再单纯比拼单点窒碍，而是老师券商技俩储备池的深度。”券商东谈主士以为，跟着港股IPO列队企业数目督察在300家以上的高位水平，以及“A+H”上市模式成为越来越多内地龙头企业的标配，那些与内地A股市集有深度联动、领有充足的专精特新及硬科技企业储备的头部中资券商，其上风将进一步扩大。

优质地方受投资者追捧

比年来，跟着AI主意带动市集情怀攀升，优质地方受投资者追捧，外资加速布局中国钞票，港股IPO市集井喷。

中证协数据骄傲，2025年全年，港股IPO募资界限达2858亿港元，居大众新股融资市集榜首，同比增长225%，远神大众新股融资额41%的同比增幅；全年系数119只新股上市，金年会(JinNianHui)体育官网同比增长68%。从募资结构来看，头部效应权贵，2025年港股市集出生8家百亿港元级融资企业，系数募资1424.69亿港元，占全年募资总数的49.85%。其中，宁德期间以410.06亿港元募资额居首，排大众新股募资额第二位；紫金黄金海外、三一重工、赛力斯募资金额永别位列大众第四、第八、第九位。港交所新股占据2025年大众十大新股榜单四席。

（贵寓图片。新华社发）

港股IPO市集呈现显着的中资企业主导特征，A股公司赴港上市与科技类技俩成为市集干线。中证协数据骄傲，2025年，A股公司赴港上市进度彰着加速，全年19家A股公司完成“A+H”两地上市，累计募资额特出1400亿港元，占港股全年IPO募资总数的近50%。平均首发H股较A股折价率为32.11%，A+H公司的港股折价水平正在渐渐收窄。

业内东谈主士瞻望，2026年香港市集或已经中资企业上市融资的主要采纳。中证协数据骄傲，措施2026年一季度末，港股市集已递交并见效的A1（上市央求）已超450单。其中，GPU、大模子及半导体等硬科技热点板块技俩供给上涨，壁仞科技、MiniMax-W、智谱等新兴行业龙头依据特专科技公司适用的第18C章章程央求上市并已于2026年头陆续完成刊行。此外，中际旭创、立讯精密、昆仑芯、汇川本领、华勤本领等瞻望将在2026年完成上市。

从业务出海到生态构建

濒临2026年港股市集果决到来的IPO海潮，中资券商并未停留在过往的收成单上。从各家券商在2025年年报及近期计谋筹谋中线路的信息来看，头部机构已将2026年的计谋宗旨从单纯的业务出海升级为生态构建，戮力通过全链条工作锁定优质钞票。

中信证券ETF策略与主题量化分析师张强以为，港股IPO刊行的高热度具有延续性，且技俩呈现大市值化、A+H股上市彰着加多的性格，已从奢华、医药转向AI、高端装备等科技制造板块。这标明，投行的中枢竞争力正转向对“硬科技”领域的估值订价才略。

部分处于追逐位置的券商也在通过相反化策略霸占细分赛谈。举例，华泰金控近期在半导体领域的布局颇为积极。港交所信息骄傲，专注于半导体封测本领的芯德半导体已向港交所递表，而华泰金控担任了这次上市的独家保荐东谈主。这响应出部分中资券商正在试图通过深耕半导体、生物医药等特定产业链，建立垂直领域的护城河，以此在热烈的保荐排位赛中达成解围。

同期，各家券商对旗下境外平台的扶持力度也在加大。中国证券报记者梳理多家券商年报发现，各大证券公司均在强调对香港子公司的成本补充和业务协同，通过内地与香港团队“一体化”的功课情势，提高A股公司赴港上市的过会与刊行效果。这种“一个客户、两地工作”的深度绑定模式，已成为中资券商在与海外大行竞争中的独到上风。

值得存眷的是，上市央求激增的布景下，香港证监会及联交所监管趋严。2026年1月3日，香港证监会对署名保荐东谈主资源分拨建树监管引导，条款如已指派任何主要东谈主员同期监督六宗或以上活跃上市委聘技俩的保荐东谈主，会被视为零落充足或合适的资源试验保荐东谈主责任，必须向香港证监会提供可行的校阅及资源策画，并提议负连累的资源处理决策。

业内东谈主士以为，在业务快速膨胀的同期，怎么保执执业质地、提高大众竞争力，已成为中资券商翌日发展必须濒临的伏击课题金年会官网首页入口，中资券商需要通过专科化、体系化才略斥地及资源处理才略的提高来应酬严峻复杂的挑战。（完）