功绩消沉再换帅

作家 | 胜马财经 徐川

裁剪 | 欧阳文

近日，水井坊一则疏漏的东谈主事变动公告在白酒行业再度激勉热议。

5月6日晚间，川酒“六朵金花”之一的水井坊对外发布公告称，公司董事会收到总司理胡庭洲提交的书面辞职答复。据悉，胡庭洲因“个东谈主原因”决定自2026 年5 月6 日起辞去其担任的本公司董事、总司理、计策委员会委员、提名委员会委员职务。在公司聘任总司理之前，将由公司首席计策官周志铭代为诳骗总司理责任。

从最新年报功绩来看，水井坊2025年度营减轻水4成，净利润缩水近7成，功绩跌幅远超行业平均水平，功绩欠安概况是胡庭洲提前辞职的一个主要原因。

自帝亚吉欧入主水井坊以来，其总司理（含代总司理）的更替过甚世俗，至胡庭洲已经是第八任，却弥远无法走出“功绩消沉—换帅—功绩再消沉—再换帅”的轮回，这也激勉了外界对其外资控股鼓舞短期功绩探员导向的质疑。所谓“外来的梵衲难念腹地经”这一深头绪问题，已经成为制约水井坊发展的一个中枢原因。

主动控货“刮骨疗伤”

公开尊府显现，胡庭洲降生于1976年5月，在入职水井坊之前，胡庭洲曾赴任于宝洁、柯达、百事、好时中国、吉利集团等公司。其中，2021年12月，胡庭洲入职豫园股份，并先后担任豫园股份执行总裁、轮值总裁及总裁等职位。

2024年7月，胡庭洲告示因个东谈主原因肃穆辞去了豫园股份总裁的职务，随后便无缝邻接加入了水井坊。在此之前，水井坊总司理职位已经空悬了17个月之久。

外界大量觉得，胡庭洲领有超20年的破钞品行业从业经历，且在豫园股份技巧深度参与了白酒钞票的计策勾搭与经管，这种“老本+计策+快消”经管的复合型布景成为水井坊外资控股鼓舞看中其本东谈主的一个攻击原因。此外，胡庭洲历久的外企经历和跨文化经管布景，使他能够更好地获取外籍大鼓舞信任，理顺里面联系。

但在胡庭洲就任水井坊总司理之时，恰好白酒行业惨烈接济的“深水区”。面临商务宴请场景减少、社会库存高企与价钱倒挂等多重压力，胡庭洲试图通过品牌、产物、渠谈、阛阓运营等全方向的矫正来寻找新的增长路线。这其中，“水井坊 + 第一坊” 双品牌计策的发布成为胡庭洲上任后边界最大的一次对外亮相。

2025年3月，水井坊在成王人春季糖酒会上肃穆发布“水井坊”+“第一坊”双品牌计策，这亦然胡庭洲上任总司理一职八个月时辰以来，初度线下公开亮相。

按照水井坊的双品牌计策想路，主品牌“水井坊”将主攻次高端价钱带，聚焦300元—800元价钱带打造中枢产物，夯实基础；而新品牌“第一坊”则主要在800元以上高端价钱带打造超高端品牌，同期激活“中国白酒第一坊”这一稀缺品牌钞票。

除了叙述双品牌发展计策以外，胡庭洲在发布会上谈及“厂商共赢”的话题时曾示意，公司宝石续增长长短常有条件的，对库存经管比较严格，不会去作念一些短期压货的动作，通过单纯库存加多来升迁公司销售额和公司中枢价值不雅有所冲破。

事实上，在渠谈经管方面，“渠谈健康优先、拒却短期压货”一直是胡庭洲的一个攻击联想理念，为此，水井坊一度礼聘主动停货等要领缓解经销商的资金压力，同期保险经销商与末端门店的合理利润。

与此同期，水井坊也在胡庭洲的主导下纵容拓展O2O、即时零卖、线上平台等新渠谈，将其行动触达年青破钞者和寻找新增长点的攻击执手。2025年全年，水井坊线上及新零卖渠谈兑现营收6.53亿元，同比增长23.77%。

双品牌计策未见奏效

在胡庭洲上任总司理的首年，水井坊功绩推崇尚可。数据显现，2024全年，水井坊营收为52.17亿元，同比增长5.32%；兑现归母净利润为13.41亿元，同比增长5.69%。比较于贵州茅台、山西汾酒等保持两位数高增长的头部酒企，金年会官网首页入口水井坊2024年功绩增速并不隆起，但也拼凑看护了营收、净利润的双增长。

参加2025年以来，水井坊盈利出现快速下滑，全年兑现营收30.38亿元，同比下降41.77%；归母净利4.06亿元，同比下滑69.73%。自2025年第二季度开动，也就在水井坊双品牌计策发布之后，水井坊功绩开动加快着落，这也导致水井坊双品牌计策受到了多维度的质疑。

事实上，在白酒产能鼓胀的布景下，水井坊的双品牌计策如故推出就不被外界所看好。最初，在2024年-2025年技巧，次高端白酒经历了从“增速急剧放缓”到“营收利润双降”的剧烈接济，同期亦然各大白酒价钱带中推崇最弱的板块。从品牌来看，酒鬼酒等公司营收已经出现了两位数的负增长。在此布景下，水井坊取舍“死磕”次高端白酒阛阓昭着并不贤慧。

另一方面，在白酒行业全体下行、破钞左迁趋势下，水井坊逆势强推高端品牌也被外界视为一次严重的“踩雷”行动。公开尊府显现，“第一坊”的首款计策单品“晶狮”订价高达1499元/瓶，径直对标飞天茅台。但从品牌积淀和阛阓闻明度来看，水井坊王人难以辅助如斯腾贵的订价。

事实上，水井坊在2025年的年度财报及有关公开功绩诠释中均未单独浮现“第一坊”品牌的具体销售额，该品牌的功绩数据仅仅被统一在“高等酒”进行统计。但集合公开信息以及电商平台的骨子销售数据来看，外界大量觉得“第一坊”在2025年的骨子销售额极端低迷。

数据显现，2025年水井坊高等酒系列兑现营收26.87亿元，同比下降43.59%；中档酒兑现营收1.74亿元，同比下降34.33%，中档酒营收占比仅为6%。

按照里面别离，水井坊高等产物主要包括水井坊品牌系列以及新推的“第一坊”品牌系列，其中，“臻酿八号”定位在300-500元价钱带，“井台”系列则处于500-800元区间，均位于次高端白酒的中枢价钱段。不丢脸出，高端品牌“第一坊”的推出并莫得约束公司高等酒销售的下滑。

而水井坊中档产物主要代表品牌为天号陈，此外还包含一部分系列酒，主要对准的是 100元至300元 的价钱带，旨在闲静宇宙破钞、闲居宴请及聚饮等场景的需求。但在百元以下光瓶酒这一边界广博且增长迅猛的细分阛阓，水井坊当今仍处于空缺的情景，这激勉了外界的质疑。

跟着阛阓环境变化以及破钞者不雅念的滚动，百元以下光瓶酒阛阓已成为数未几还在扩容的细分赛谈，这也激勉了洋河、泸州老窖等名酒企业集体入场。据统计，2024年光瓶酒行业阛阓边界超1500亿元，年复合增长率17%，其中，50-100元价钱带“高线光瓶”增速超40%。

由于枯竭宇宙光瓶酒的布局，水井坊主力产物主要聚拢在次高端这一单一阛阓，这也导致其抗风险才调昭着弱于其他领有全价钱带布局的二线白酒企业，而这亦然水井坊频年来功绩承压的一个深头绪原因。有分析觉得，胡庭洲本东谈主之是以莫得针对宇宙白酒阛阓发力，或许还源于水井坊里面治理以及大鼓舞的计策果断。

有白酒行业从业东谈主士对胜马财经示意，行动外资控股企业，水井坊的关键计策、预算、产物订价、营销行动等需经帝亚吉欧全球或区域经管层层层审批，导致反映速率滞后于阛阓变化。相对而言，中国脉土白酒品牌更谨慎因地制宜、快速应变。换句话说，帝亚吉欧行动水井坊的控股鼓舞，其跨国治理结构中的‌多层审批机制‌确乎与白酒行业高度动态、快速变化的阛阓需求存在‌矛盾‌。因此，水井坊当今的跨国治理贫瘠若不成从根源上惩办，再多的总司理更替或许王人于事无补。