2026.05.12

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作家 | 第一财经 栾立

封图 | 记者任玉明摄

2025年酒类行业深度调度捏续，但记者堤防到，与白酒板块事迹与股价“双杀”不同，此前鲜少被阛阓怜惜的黄酒股，却迎来了一轮事迹回升。在业内看来，尽管黄酒还未真确走出苏浙沪“包邮区”，但黄酒企业正发奋开脱“中老年专属”和“大闸蟹伴侣”的固有标签，在高端化和年青化方面探索出一条新路。

黄酒跑赢白酒

财报自大，相较于白酒股事迹的集体大幅回落，黄酒头部企业已经保捏增长。会稽山（601579.SH）2025年终了收入18.2亿元，同比增长11.7%，归母净利润2.5亿元，同比增长24.7%。同时，古越龙山（600059.SH）终了收入18.3亿元，同比减少5.5%，但归母净利润为2.2亿元，同比增长8.1%。2026年第一季度，两家黄酒企业事迹增速虽有所放缓，但营收和净利润均保捏正增长。

2015年以来，白酒插足一轮高速发延期，受限于品牌与家具老化、破费区域皆集等问题，黄酒并未能赶上这一轮增长红利，反而长期堕入滞涨。跟着行业深度调度加重，黄酒股的弘扬却出乎阛阓预思。从股价看，自2025年1月起，主流白酒上市公司股价大批着落30%-40%。而适度最近一个来往日，会稽山和古越龙山的股价较2025年1月分袂高潮60.1%和捏平，举座弘扬优于白酒。

从收入结构看，黄酒企业的增长一方面来吹法螺端化的带动。财报自大，2025年会稽山中高级黄酒收入11.4亿元，同比增长7.3%；古越龙山为中高级酒收入13.3亿元，同比减少4.9%。但从近五年的举座趋势看，两家企业中高级酒的收入占比均有3%至5%的擢升。

记者了解到，自己黄酒受经济周期影响较小，且疫情后跟着健康饮酒和感性破费意志擢升，黄酒阛阓渐渐企稳。古越龙山在财报中也提到，高端黄酒在商务宴请、礼品馈送等场景中的给与度不停提高。黄酒企业接踵推出高端系列家具，鼓吹家具结构升级。2025年4月，古越龙山融会稽山调度了部分要点家具的销售价钱，这是黄酒企业自2016年以来的初度集体提价，被阛阓解读为“提质增长”的信号。

识相探究总司理蔡学飞告诉记者，上一轮黄酒高端化发展相对滞后，金年会(JinNianHui)体育而在酒饮健康化破费趋势下，黄酒一定过程上成为受益者。古越龙山融会稽山不停推出高端新品，拉升了家具结构，进而擢升了事迹。

年青化提速

另一方面，黄酒的增长也与企业的多元化和年青化尝试联系，后者正在松动黄酒老旧、固化的剖释及阛阓局限。

长期以来，黄酒靠近形象固化的问题。许多东谈主提到黄酒，刻板印象即是“爷爷喝的酒”或“大闸蟹伴侣”。在很长一段技术里，黄酒的主销区域仅限于长三角地区，企业屡次鼓吹寰球化，后果有限。

黄酒创业者、酿酒地舆独创东谈主巨刚告诉第一财经记者，由于文化、剖释等身分，当今黄酒的破费场景多与中秋节、大闸蟹等绑定，局限于较小的破费场景。他曾尝试通过电商、雅会体验、高端会所销售等神气改变破费者剖释，但短期内难以带来根人道变化。

不外，黄酒企业比年来的年青化探索，让阛阓看到了破圈的新契机。

2025年，会稽山旗下的一款气泡黄酒在酬酢平台快速走红，随后阛阓上暴涌现多样气泡黄酒、咖啡黄酒、青柠黄酒、黄酒冰淇淋、黄酒棒冰等年青化家具。会稽山在年报中暗示，到2025年底，年青化的“爽”系列黄酒已成为亿元级单品。这背后也与会稽山的力推联系，2025年会稽山销售用度高达4.7亿元，同比暴增42.7%，远超事迹增速。古越龙山除了布局起泡黄酒等立异品类外，还与华润啤酒配合推出“黄酒+啤酒”联名家具“越小啤”，探索跨品类发展契机。

一系列年青化尝试使黄酒的破费主力东谈主群也在发生变化。中国酒业协会发布的《2025年中国黄酒产业中期磋议申报》自大，黄酒破费主力呈现年青化态势，其中男性破费者占68.7%。在男性破费者中，25岁至30岁、31岁至40岁东谈主群分袂占比20.4%和27.6%，而41岁至50岁、51岁至60岁东谈主群分袂仅占10.6%和6.3%。北京卓鹏政策探究机构董事长田卓鹏以为，黄酒低度、健康的属性契合了年青一代“适意微醺”的饮酒需求，而年青化的营销神气也触达了荣达代破费者的热情价值和悦己需求。

更受阛阓怜惜的是，跟着气泡黄酒等先锋新品在电商平台的火爆，黄酒“走不出苏浙沪”的清苦似乎找到了新谜底。在2026年“中国新酒饮发展大会”上，会稽山股份有限公司党委文告、副董事长傅祖康先容，2025年会稽山气泡黄酒已冲破江浙沪区域，拓展至山东、广东、四川等寰球阛阓。

蔡学飞告诉记者，当今黄酒立异的趋势越发澄澈，这是由破费者需求主导的新变化。当年酒企更多以素质破费者、栽植阛阓为主，而黄酒的这轮变化背后，是破费主权的调动。畴昔酒饮需求将更偏向“风范性+健康性”，黄酒也不例外，不摒除黄酒家具结构因此发生进一步改变。

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